슈퍼컴 26년 3분기 어닝콜

감사합니다. 2026년 3분기에도 지속적인 성장을 보고드리게 되어 기쁩니다. 매출은 2025년 3분기 대비 약 21% 증가했고, 에비타는 약 17% 증가했습니다. 올해 첫 9개월 동안 에비타는 약 37% 증가한 990만 달러를 기록했습니다. 최근 몇 분기 동안의 실적은 당사 비즈니스 모델의 영업 레버리지와 확장성을 보여줍니다. 당사는 전 세계 지방정부와 중앙정부에 자체 개발한 전자 모니터링 및 공공 안전 기술을 제공하고 있으며, 당사의 실적에는 운영 효율성 개선, 신규 시장 진출, 기존 진출 시장에서의 점유율 확대가 반영되어 있습니다. 미국에서는 2024년 중반 이후 전자 모니터링 계약을 50건 이상 신규 확보하고 21개 주로 사업을 확장했습니다. 수익성 개선과 재무상태표 강화에 힘입어 기술 투자를 지속할 수 있게 되었습니다.

10월에는 자율형 AI 에이전트를 실시간으로 모니터링하고 제어하기 위한 사이버 보안 제품군인 세이프지니(SafeGenie)를 출시했습니다. 이에 대해서도 말씀드리겠습니다. 이제 3분기 재무 실적을 말씀드리겠습니다. 매출은 750만 달러로, 2025년 3분기의 620만 달러보다 약 21% 증가했습니다. 매출총이익은 270만 달러로 전년 동기 말의 380만 달러보다 감소했으며, 매출총이익률은 49.8%, 즉 약 50%로 전년 동기의 60.8%보다 낮았습니다. 영업손실은 30만 달러로, 2025년 3분기 영업이익 60만 달러와 비교됩니다. 이는 주로 130만 달러의 외환손실에 따른 것입니다. 비일반회계기준 영업이익은 220만 달러였습니다. 외환손실은 셰켈의 평균 가치가 미국 달러 대비 전년보다 약 10% 상승한 데 따른 것입니다. 슈퍼컴(SuperCom Ltd.)의 운영비 대부분이 셰켈로 발생한다는 점을 다시 말씀드립니다.

일반회계기준 순이익은 10만 달러로, 전년 동기 70만 달러보다 감소했습니다. 비일반회계기준 순이익은 190만 달러로, 2025년 3분기와 비슷한 수준이었습니다. EBITDA는 260만 달러로 전년 동기의 220만 달러보다 약 17% 증가했으며, EBITDA 마진은 34.4%로 전년 동기의 34.6%와 비슷했습니다. 일반회계기준 주당순이익은 0.01달러로 전년 동기의 0.14달러보다 낮았으며, 비일반회계기준 주당순이익은 0.30달러로 전년 동기의 0.39달러보다 낮았습니다. 2026년 첫 9개월간 매출은 2,320만 달러로 약 14% 증가했고, EBITDA는 990만 달러로 약 37% 증가했습니다. 2025년 첫 9개월에는 각각 2,040만 달러와 720만 달러였습니다. 해당 기간 매출총이익률은 57.8%였습니다. 2025년 상반기에 보고된 410만 달러의 일회성 금융이익을 제외하면, 비일반회계기준 순이익은 750만 달러로 약 45% 증가했습니다. 전년 동기에는 520만 달러였습니다.

당사는 자본구조 강화에도 기여해 왔습니다. 지난 몇 년간 순부채를 약 3,500만 달러에서 약 700만 달러로 줄였습니다. 현재 남아 있는 장기부채의 가중평균금리는 약 6%이며, 2028년 말까지 현금 상환이 없습니다. 이에 따라 성장에 투자할 수 있는 유연성을 확보하고 있습니다. 2026년 9월 30일 기준 현금 및 현금성자산은 약 1,290만 달러로, 2026년 6월 30일 기준 740만 달러, 2025년 말 980만 달러와 비교됩니다. 7월에는 보통주를 대상으로 한 등록 직접 공모를 통해 약 750만 달러의 총수입금을 조달해, 확보된 사업 기회를 계속 추진할 수 있는 재무적 유연성을 강화했습니다. 3분기에는 미국과 유럽에서 신규 계약의 고객 온보딩, 설치 및 기술 통합을 지원하기 위해 전략적으로 자본을 계속 투입했습니다.

마지막으로, 2026년 9월 30일 기준 자본 장부가액은 총 5,560만 달러로, 2026년 6월 30일 기준 4,780만 달러와 비교됩니다. 세이프지니와 에이전틱 AI에 대해 간략히 말씀드리겠습니다. 전자감독 사업에 대해 더 말씀드리기 전에, 10월에 소개한 세이프지니에 대해 먼저 설명드리고자 합니다. 세이프지니는 자율형 AI 에이전트를 실시간으로 모니터링하고 제어하는 사이버 보안 제품군입니다. 세이프지니는 당사의 완전 자회사인 사이버 보안 기업 세펜드의 기술과 고객 기반을 바탕으로 합니다. 전자감독 사업은 여전히 주요 성장 동력이며, 세이프지니를 통해 슈퍼컴 내부에 이미 축적된 기술과 고객 관계를 더욱 발전시킬 수 있습니다. 세펜드의 커널 수준 엔드포인트 보안 기술은 정부 기관, 국방 기관 및 기업을 포함한 수천 곳의 고객에서 수백만 대의 엔드포인트에 적용되어 왔습니다. AI 에이전트는 기업 전반으로 빠르게 확산되고 있습니다. AI 에이전트는 지속적인 사람의 지시 없이도 기업 시스템 전반의 그룹 데이터를 조사하고 여러 단계로 이뤄진 작업을 완료할 수 있습니다.

이러한 자율성으로 인해 AI 에이전트는 잠재적인 내부자 위협이 될 수도 있습니다. 직원에게 부여된 접근 권한으로 사람보다 훨씬 빠르게, 24시간 내내 작동할 수 있기 때문입니다. 기존 보안 체계는 사람, 기기, 승인된 애플리케이션을 중심으로 구축되어 있으며, 다음 행동을 통계적 방식으로 선택할 수 있는 자율형 소프트웨어를 대상으로 설계되지는 않았습니다. 현재 전망에 따르면 AI 보안 지출은 2026년 약 28억 달러에서 2028년 거의 79억 달러로 증가해, 연평균 약 55%의 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다. 세이프지니는 AI 에이전트가 시도하는 각 행동을 평가해 실시간으로 허용하거나, 경고를 표시하거나, 차단합니다. 이를 통해 무단 행동과 민감한 데이터의 유출을 발생 전에 방지할 수 있습니다. 기기에서 커널 수준으로 정책을 적용하므로, 세이프지니는 AI 에이전트가 기기 내에서 실행되는 경우를 포함해 온라인과 오프라인 모두에서 지원되는 엔드포인트를 보호할 수 있습니다. 각 결정은 AI 모델의 판단이 아니라 해당 조직 자체의 정책에 따릅니다. 또한 프롬프트 보호를 비롯해 기존의 생성형 AI 사용도 보호할 수 있습니다.

당사의 사이버 보안 엔지니어들은 에이전틱 AI에 특화된 보안 과제를 해결하기 위해 특허 출원 중인 방법을 개발하고 있습니다. 세펜드가 보유한 현재 기술 수준과 정부, 국방 기관 및 기업 고객과의 오랜 관계는 세이프지니를 위한 탄탄한 기반을 제공합니다. 초기 출시 단계에서는 세이프지니를 세펜드 인프라와 통합하고, 미국, 유럽, 아시아 전역에서 세펜드의 기존 고객을 대상으로 직접 또는 세펜드의 유통 채널을 통해 운영하는 데 중점을 둘 예정입니다. 이후 세이프지니를 정부 고객과 더 많은 기업 고객에게 제공할 계획입니다. 세이프지니는 기존 세펜드 라이선스 및 유지보수 계약과 별도의 구독 상품으로 제공될 예정입니다. 이러한 구조는 세펜드의 기존 고객 기반을 통해 새로운 반복 매출원을 창출할 가능성을 제공합니다. 세이프지니를 소개한 이후 채널 파트너와 고객들로부터 시연 요청을 받았습니다. 현재 여러 기존 고객에게 배포할 초기 버전을 준비하고 있습니다. 마진 추이입니다. 다음으로 당사 모델의 영업 레버리지와 마진에 영향을 미치는 요인에 대해 말씀드리겠습니다.

최근 수주한 사업 중 상당수는 수십 년간 해당 프로그램을 운영해 온 업체들을 대체한 것입니다. 슬로베니아, 독일, 이스라엘, 노르웨이에서는 기존 업체들이 약 20~25년간 해당 프로그램을 지원해 왔습니다. 이처럼 입지가 탄탄한 기존 업체들을 상대로 수주에 성공한 것은 당사 기술력과 국가 전자 모니터링 프로그램의 요건을 충족하는 역량을 보여줍니다. 신규 프로그램을 시작할 때는 온보딩, 교육, 개발 및 배포와 관련된 초기 비용이 발생합니다. 프로그램이 성숙하고 모니터링 장치가 추가로 배포되면 초기 비용이 더 큰 반복 매출 기반에 분산되어, 장치가 추가될 때마다 기여도가 높아지고 영업 레버리지가 발생합니다. 규모가 큰 유럽 프로그램의 경우 장치 매출을 선인식해 매출채권으로 계상할 수 있으며, 해당 채권은 프로그램 기간에 걸쳐 회수됩니다.

이러한 매출채권이 회수되면 관련 매출이 이미 이전에 인식되었더라도 현금흐름은 개선됩니다. 프로그램 기간이 지남에 따라 반복 매출 기반은 확대되고 초기 배포 비용은 줄어들어 프로그램의 마진 구조가 개선됩니다. 마진을 추가로 확대하기 위해 몇 가지 운영 조치를 취했습니다. 먼저 물류, 장비 취급 및 배송을 포함한 유럽 내 운영을 통합하고 중앙 집중화해 루마니아의 단일 거점에서 처리하고 있습니다. 또한 현지 파트너에 대한 의존도를 낮추고 마진을 개선하기 위해 IT 및 지원 업무를 더 많이 직접 맡고 있습니다. 여러 프로젝트에 걸쳐 자체적인 연중무휴 지원 역량을 구축했습니다. AI도 활용하고 있습니다. 제 목소리 들리시죠? 한 가지 말씀드릴 내용이 있습니다.

네, 좋습니다. 내부에서 제 목소리가 들리지 않는다는 의견이 있었습니다. 개발, 프로젝트 구축 및 고객 지원에도 AI를 활용하고 있습니다. AI는 이미 일부 업무를 자동화하고 개발을 가속화했으며, 구축 및 고객 운영 비용을 절감했습니다. 이러한 효과는 사업 전 부문에서 나타나고 있습니다. 유럽의 국가 단위 입찰에서는 기술이 핵심 요소입니다. 이러한 입찰에서는 기술을 기반으로 엄격한 평가가 이뤄지는 경우가 많습니다. 북유럽 5개국 모두에서 오랫동안 시장을 지켜온 기존 업체들과 경쟁해 수주한 성과는 경쟁이 치열한 평가에서 당사 플랫폼의 경쟁력을 보여주며, 향후 입찰에도 유용한 참고 사례가 됩니다. 이제 신규 시장에 진출하고 기존 진출 시장에서 사업을 확대하는 데 중점을 둔 마진 확대 전략에 대해 말씀드리겠습니다. 전자감독 사업은 2025년으로 끝나는 4년 동안 연평균 약 30% 성장했으며, 같은 기간 이자·세금·감가상각비 차감 전 영업이익(EBITDA)은 연평균 약 47% 성장했습니다.

EBITDA 성장률이 더 높았던 것은 사업에 내재화한 운영 효율성과 규모를 확대할수록 나타나는 사업 모델의 레버리지 효과를 반영합니다. 참고로 유럽 매출에는 일부 대규모 다년간 국가 계약이 포함되어 있으며, 이 계약의 매출 인식은 프로그램별 발주 주기에 따라 크게 변동할 수 있습니다. 이러한 프로그램에서 고객이 상당한 규모의 장비를 주문하면, 일반적으로 장비 가액은 선불로 매출 인식되고 프로그램 기간에 걸쳐 회수되는 매출채권으로 기록됩니다. 따라서 대규모 주문이 있는 분기에는 매출이 크게 증가할 수 있는 반면, 관련 현금은 시간이 지나면서 꾸준히 유입됩니다. 루마니아는 이전 기간 유럽 매출에서 상당한 비중을 차지했지만, 정치적 불확실성 속에 발주 활동이 일시적으로 둔화되었습니다. 유럽의 계약 기반이 확대되면서 현재 루마니아가 매출에서 차지하는 비중은 더 작아졌습니다.