IES 홀딩스 17th Annual Midwest IDEAS Conference

여러분, 안녕하세요. 제17회 연례 미드웨스트 IDEAS 컨퍼런스 2일차에 오신 것을 환영합니다. 저는 존 맥나마라입니다. 저는 쓰리 파트 어드바이저스 소속입니다. 오늘 첫 번째 발표는 IES 홀딩스입니다. IES는 통합 전기 및 기술 시스템을 설계하고 설치하며, 인프라 제품과 서비스를 제공합니다. 이 회사의 주식은 나스닥에서 IESC라는 심볼로 거래되고 있습니다. 오늘 경영진으로는 CEO 매트 심즈와 최고재무책임자 트레이시 맥로클린이 함께하고 있습니다. 매트, 부탁드립니다. 감사합니다.

안녕하세요. 참석해 주셔서 감사합니다. 말씀드린 대로, 트레이시가 저와 함께 있습니다. 그녀는 저희 CFO이며, 투자자 관계도 담당하고 있습니다. 간단히 시작하기 위해 3번 슬라이드부터 보겠습니다. IES에 대한 높은 수준의 개요를 제공하고 있습니다. 저희는 전기 기술 서비스 회사로서 북미 전역의 다양한 주요 최종 사용자 시장에 중요한 인프라 제품과 서비스를 제공합니다. 이 시장에는 데이터 센터, 전자상거래, 유통, 첨단 제조 및 반도체 공장을 포함한 운영, 산업 제조, 의료, 교육, 주거용 주택이 포함됩니다. 2025 회계연도(2025년 9월 30일 종료)에 저희는 약 34억 달러의 총 매출, 3억 8,400만 달러의 영업이익, 주당 조정 순이익 13.66달러를 보고했습니다. 사업이 성장함에 따라 매출보다 빠른 속도로 이익이 증가하며 마진도 계속 확대되고 있습니다.

이 마진 확대는 저희 팀이 프로젝트를 보다 효과적으로 수행하고 빠르게 변화하는 환경에서 고객에게 탁월한 서비스를 제공하는 능력을 반영합니다. 미국 내 170개 이상의 지점과 11,000명 이상의 직원을 보유하고 있습니다. 4번 슬라이드에서는 저희 조직이 제공하는 주요 최종 시장과 역량을 강조하고 있습니다. 오른쪽 차트는 다양한 수익 구성비를 보여주며, 이는 다시 한 번 강한 성장을 보이는 최종 시장에 의미 있는 노출을 가지고 있음을 나타냅니다. 2년 전에는 매출의 절반 이상이 주거 부문에서 발생했으나, 2025년에는 39%로 감소했습니다. 2026년 현재까지 주거 부문은 전체 사업의 30% 미만으로 추적되고 있습니다. 이러한 사업 구성의 변화는 부분적으로 주택 착공 둔화에 기인합니다. 하지만 더 중요한 것은 특히 데이터 센터 시장을 중심으로 한 다른 주요 시장의 급속한 성장입니다.

세그먼트별 매출 집중도 변화는 저희가 강점으로 여기는 다양한 최종 시장을 반영하며, 이는 건설 사업의 일부 경기 변동성에 대한 방어책이 됩니다. 5번 슬라이드에서는 저희 성장 전략의 핵심 축을 강조했습니다. IES가 지난 5년간 보여준 강력한 매출 성장은 유기적 성장과 대부분 사업 부문에서 추가 성장을 지원하는 자본 투자 효과, 그리고 지속적인 인수 활동의 혼합에 의해 주도되었습니다. 인수는 지난 10년간 자본 배분 전략의 일부였으며, 앞으로도 자본 배분 과정에서 중요한 도구이자 장기 성장 전략의 구성 요소로 계속 활용될 것입니다.

특히 2021 회계연도부터 2025년까지 최근 몇 년간 모든 사업 부문에서 매출 성장의 대부분은 유기적 성장에 의해 주도되었으며, 이는 운전자본과 설비투자(CapEx)를 포함한 투자가 보완 및 지원했습니다. 핵심 사업 영역에 서비스 및 지리적 확장을 가져오는 매력적인 인수 후보가 나타나면 항상 검토할 것입니다. 저희는 그런 면에서 매우 기회주의적입니다. 평가하는 많은 아이디어나 기회는 기업 개발팀과 기존 상업적 관계를 통해 내부적으로 생성된다는 점도 주목할 만합니다. 궁극적으로 저희가 인수한 대부분의 사업은 경매나 공식 매각 절차의 일부로 널리 공개되지 않습니다. 저희 강력한 재무 상태는 사업 전략의 근간이며, 필요 시 신속하게 행동할 수 있게 합니다.

저희는 일반적으로 인수를 영업 현금 흐름으로 자금 조달하며, 투자 기회 시기를 관리하기 위해 차입 한도를 활용합니다. 차입 시에는 보통 다음 몇 분기 내에 신속히 상환합니다. 사업 성장을 지원하기 위해 부채를 감수할 의향은 있지만, 최근 12개월 EBITDA 대비 1배를 초과하는 부채 수준을 유지할 계획은 없습니다. 6번 슬라이드. 성장 전략은 강력한 재무 성과로 이어졌습니다. 지난 5년간 매출은 연평균 23% 성장했고, 영업이익은 50% 성장하여 강력한 매출 성장과 함께 영업 마진이 약 4%에서 11% 이상으로 증가하는 긍정적인 영업 레버리지를 보여주었습니다. 잠시 후, 트레이시가 2026 회계연도 첫 9개월간의 실적을 설명드리겠습니다.

앞서 말씀드린 바와 같이, 당사의 회계연도는 9월 30일에 종료되므로, 2026 회계연도의 마지막 달에 접어들고 있습니다. 트레이시가 곧 이에 대해 더 자세히 말씀드릴 것입니다. 7번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 당사는 다양한 최종 시장이 우리의 전략을 뒷받침한다고 믿고 있습니다. 7번으로 가야겠습니다. 미국 내 기술 인프라 투자는 현재 생성형 AI, 클라우드 컴퓨팅, 디지털 라이프스타일의 성장을 지원하기 위한 데이터 센터에 대한 자본 지출이 주도하고 있습니다. 이것이 현재 당사의 통신, 인프라 솔루션, 상업용 산업 부문에서 가장 큰 성장 동력입니다. 미국 내 제조 시설에 대한 지속적이고 증가하는 투자와 전자상거래 분야의 지속적인 성장 및 투자는 당사 사업에 긍정적인 영향을 미쳤으며, 앞으로도 계속될 것으로 기대합니다.

이러한 추세는 케이블 통신 기술에 대한 수요를 증가시키는 동시에, 백업 전원 발전기용 인클로저 및 맞춤형 전기 기계 부품을 생산하는 인접 인프라 솔루션 사업에 대한 수요도 창출하고 있습니다. 또한 미국 내 전기 환경이 변화하고 있어, 당사가 제공하는 핵심 전기 인프라 서비스에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 앞서 언급한 미국 내 AI 기반 투자의 증가는 전국적인 전기 인프라 투자에 대한 관심을 높였습니다. 신규 데이터 센터의 전력 수요가 발전 용량 증가를 앞지르면서, 전기 신뢰성, 백업 전원, 그리고 그리드 안정성에 대한 관심이 커질 것으로 예상합니다. 마지막으로, 주택 부문은 지난 10년간 주택 공급 부족으로 인한 잠재 수요 덕분에 장기적으로 혜택을 볼 준비가 되어 있습니다.

현재의 주택 시장은 지속적인 고금리와 높은 주택 가격, 그리고 상승한 원자재 비용으로 인해 수요가 위축되어 소비자 심리와 구매력에 부담을 주고 있습니다. 이러한 단기적 압박에도 불구하고, 당사는 주택 사업에 대한 의지를 유지하며 미래에 대해 낙관하고 있습니다. 당사는 미국 내 주택 건설업체에 전기 계약 서비스를 제공하는 최대 업체로서, 전국 및 지역 건설업체를 대상으로 서비스를 제공하고 있습니다. 튼튼한 재무구조, 전국적인 네트워크, 그리고 우수한 서비스 실적은 약세 시장에서도 시장 점유율을 확대할 기회를 제공합니다. 또한 전기 분야에서 구축한 입지를 바탕으로 배관 및 HVAC 분야로 사업을 확장하여 주택 시장의 약세를 일부 상쇄하고 있습니다.

8번 슬라이드에서 보시다시피, 2016 회계연도 이후 당사는 적극적인 전략적 인수합병을 진행해 왔으며, 네 개 사업 부문 모두에서 수익성 있는 인수를 성공적으로 완료한 강력한 실적을 보유하고 있습니다. 이 페이지를 보시면, 어떤 해에는 최대 네 건의 인수를 진행했고, 어떤 해에는 인수가 없었던 해도 있음을 알 수 있습니다. 이는 자본 배분에 대한 우리의 엄격함과 인내심 있는 접근 방식을 반영합니다. 인수 대상이 우리의 엄격한 기준을 충족하지 못하면 기회를 넘기고 다른 대상을 찾습니다. 9번 슬라이드에서는 최근 체결한 DBM 글로벌 인수 계약을 잠시 소개하고자 합니다. 이는 지금까지의 최대 인수이며 IES 홀딩스에 다섯 번째 운영 부문을 추가할 것입니다. 매입 가격은 약 6억 5천만 달러이며, 규제 승인에 따라 2026년 12월 31일 분기 말에 인수가 완료될 것으로 예상합니다.

DBM은 구조용 강철 제작 서비스를 제공하며, 우리의 역량과 제조 능력을 확장할 것입니다. DBM은 이미 IES 고객인 대형 종합 건설업체들과 협력하고 있으며, 새크라멘토의 골든 1 아레나나 여기 사진에 보이는 270 파크 애비뉴 프로젝트와 같은 경기장, 스타디움, 주요 상업 개발 분야에서 최종 시장을 더욱 다양화할 것입니다. 우리는 DBM과 그 3,400명의 직원, 그리고 강력한 경영진을 IES에 맞이하게 되어 매우 기쁩니다. 자본을 효과적으로 배분하는 것은 IES의 최우선 과제 중 하나입니다. 10번 슬라이드에서 보시다시피, 지난 몇 년간 현금 창출이 증가해 왔으며, 우리는 그 현금을 최상의 수익을 내는 데 집중적으로 투입해 왔습니다. 무엇보다도, 우리는 사업의 유기적 성장을 지원하기 위해 현금을 사용했으며, 고객에게 제공하는 서비스 확장을 위해 필요한 운전자본과 자본적 지출에 투자했습니다.

다음으로, 앞서 말씀드린 인수들은 영업 현금 흐름으로 자금을 조달했습니다. 인수 기회의 시기를 조절하기 위해 부채를 활용하기도 하지만, 일반적으로는 강력하고 유연한 재무구조 유지를 위해 영업 현금 흐름으로 신속히 부채를 상환합니다. 2026년 6월 30일 기준으로 미상환 부채는 없었습니다. 그러나 DBM 인수와 함께 일부 부채를 부담할 것으로 예상합니다. 11번 슬라이드부터는 커뮤니케이션 사업 부문부터 자세히 살펴보겠습니다. 이 부문은 구조화 케이블링, 광섬유 케이블링, 시청각, 보안, 분산 안테나 시스템 등 기술 통합 서비스를 전국적으로 제공하고 있습니다. 이 부문의 가장 큰 최종 시장은 데이터 센터이며, 유통 센터, 첨단 제조 시설 및 기타 상업용 애플리케이션도 중요한 시장입니다. 이 부문에서는 대형 기술 기업과 같은 프로젝트 소유주를 직접 상대하거나, 직접 고객이 종합 건설업체인 경우도 있습니다.

이 사업은 지난 5년간 크게 성장했으며, 최근 2년간은 데이터 센터 시장에 대한 투자 증가가 성장 동력이 되었습니다. 또한 첨단 제조 및 전자상거래와 같은 이 부문의 다른 핵심 시장에서도 투자 수준과 성장세가 견조하다는 점은 주목할 만합니다. 우리는 데이터 센터 시장에 20년 이상 참여해 왔으며, 이 시장에서 가장 크고 중요한 고객들 중 다수의 신뢰받는 파트너입니다. 이 부문의 많은 고객들은 더 크고 복잡한 시설을 건설하고 있으며, 전국적으로 지리적 영역을 확장하고 있습니다. 시설 규모, 복잡성, 인력 수요 측면에서 고객의 확장 요구를 관리하고 지원하는 능력과 새로운 지역으로의 신속한 확장 지원 능력은 IES 사업 부문의 또 다른 차별점입니다.

슬라이드 12로 넘어가서, 주거 부문입니다. 이 부문은 단독 주택 및 다세대 주택 건설업체를 대상으로 전기, HVAC, 배관 설치 서비스를 제공합니다. 오른쪽 지도 하단에 표시된 바와 같이, 우리의 사업은 텍사스와 플로리다에 집중되어 있지만, 미국 남동부, 남서부, 중서부의 가장 빠르게 성장하는 지역 전역으로 사업 영역을 크게 확장하고 있습니다. 역사적으로 주거 시장에 전기 서비스를 제공해 왔지만, 2021년 플로리다 인수를 통해 배관 및 HVAC 역량을 추가했습니다. 그 이후로 우리는 더 넓은 주거 지역 전반에 걸쳐 HVAC와 배관 서비스를 확장하기 위해 노력해 왔습니다. 이러한 확장은 지난 1년간 주택 시장 약세의 일부 영향을 상쇄할 수 있게 했습니다. 슬라이드 13, 인프라 솔루션 부문으로 넘어가겠습니다. 이 부문에서는 발전기 인클로저, 스위치기어, 버스 덕트뿐만 아니라 전기 및 기계 장비 서비스를 포함한 전력 솔루션을 제공합니다.