RESUMEN DEL TESORO: LOS FUTUROS DE T-NOTE (Z6) CIERRAN 12+ TICKS AL ALZA, EN 106-06
ORIGINAL · NewsquawkTREASURY WRAP: T-NOTE FUTURES (Z6) SETTLE 12+ TICKS HIGHER AT 106-06Leer el originalOcultar original
Yield curve steepens as front-end yields decline following US data and the ECB rate decision. At settlement, 2-year -3.1bps at 4.654%, 3-year -3.2bps at 4.728%, 5-year -2.1bps at 4.800%, 7-year -2.2bps at 4.880%, 10-year -1.9bps at 4.984%, 20-year -1.0bps at 5.362%, 30-year -0.7bps at 5.324%. THE DAY: The yield curve was lower on Thursday, with a slight steepening bias, continuing the move seen post-FOMC on Wednesday. Front-end yields declined by c. 3bps. The economic data saw September PCE largely in line with expectations, with core PCE unchanged at 0.3% M/M, while headline PCE rose 0.5% M/M from 0.3% previously. Personal income and spending both fell short of expectations, raising some concerns about the consumer in what has otherwise been a healthy economy. Q3 GDP was strong at 3.4% (annualised), while the quarterly inflation metrics were welcomed, with core PCE prices rising 2.5% (prev. 3.3%) and headline PCE prices rising 2.1% (prev. 5.0%). Jobless claims remained below 200k, pointing to limited layoffs and a relatively stable labour market amid the broader low-hire, low-fire environment. The data helped support Treasuries across the curve, as PCE remained broadly in line with forecasts, easing some inflation concerns following the hotter September CPI, PPI and import/export price reports earlier this month. Elsewhere, the ECB rate decision also provided some support, as it held rates as expected and acknowledged that financing conditions have tightened, which is likely to weigh on inflation and growth. Sources later reported that a December hike is likely before a pause. The USD 44bln 7-year note auction had little impact on price action but was solid overall, stopping on the screws with a low Dealer takedown and strong Direct participation. Next week sees the quarterly refunding announcement, where focus will remain on any adjustments to issuance guidance, alongside commentary on Treasury buyback operations. Supply US sold USD 44bln of 7-year notes; stopped on the screws. US sold 4-week bills at a high rate of 3.910%, B/C 3.10x; sold 8-week bills at a high rate of 4.020%, B/C 2.63x. US to sell USD 95bln of 13-week bills and USD 82bln of 26-week bills on November 2nd, and USD 100bln of 6-week bills on November 3rd; all to settle November 5th. STIRS / OPERATIONS Fed Hike Pricing via CME FedWatch: Dec 19.9bps (prev. 21.5bps), Mar 43.8bps (prev. 47.7bps) EFFR at 3.88% (prev. 3.88%), volumes at USD 116bln (prev. USD 115bln) on October 28th SOFR at 3.94% (prev. 3.95%), volumes at USD 3.074tln (prev. USD 3.147tln) on October 28th NY Fed RRP op demand at USD 0.35bln (prev. USD 0.18bln) across 4 counterparties (prev. 2) on October 29th NY Fed T-Bill Purchases (4-12 month): Accepts USD 1.83bln of USD 25.05bln offered; Offer-to-cover 13.71x
Los bonos del Tesoro subieron mientras los rendimientos bajaban en medio de los datos de EE. UU. y la decisión del BCE; un informe aparte de Reuters señaló que los responsables de política monetaria esperaban un aumento en diciembre seguido de una pausa.
Detalle de la noticia
La curva de rendimientos se empina mientras caen los rendimientos de corto plazo tras los datos de EE. UU. y la decisión de tasas del BCE. Al cierre, 2 años -3.1 puntos básicos (pb), en 4.654%; 3 años -3.2 pb, en 4.728%; 5 años -2.1 pb, en 4.800%; 7 años -2.2 pb, en 4.880%; 10 años -1.9 pb, en 4.984%; 20 años -1.0 pb, en 5.362%; 30 años -0.7 pb, en 5.324%. EL DÍA: La curva de rendimientos bajó el jueves, con una ligera tendencia a empinarse, en continuación del movimiento observado tras la FOMC el miércoles. Los rendimientos de corto plazo cayeron alrededor de 3 pb. Los datos económicos mostraron que el PCE de septiembre estuvo en gran medida en línea con las expectativas, con el PCE subyacente sin cambios en 0.3% mensual, mientras que el PCE general subió 0.5% mensual, frente al 0.3% anterior. Los ingresos y el gasto personales quedaron por debajo de las expectativas, lo que generó cierta preocupación por el consumidor en una economía que, por lo demás, ha sido saludable. El PIB del T3 fue sólido, de 3.4% (anualizado), mientras que las métricas trimestrales de inflación fueron bien recibidas: los precios del PCE subyacente subieron 2.5% (anterior: 3.3%) y los precios del PCE general aumentaron 2.1% (anterior: 5.0%). Las solicitudes de desempleo se mantuvieron por debajo de 200k, lo que apunta a despidos limitados y a un mercado laboral relativamente estable en medio del entorno general de pocas contrataciones y pocos despidos. Los datos ayudaron a respaldar los bonos del Tesoro a lo largo de la curva, ya que el PCE se mantuvo en términos generales en línea con los pronósticos, aliviando algunas preocupaciones sobre la inflación tras los informes de septiembre sobre IPC, IPP y precios de importación/exportación, que habían sido más altos, a principios de este mes. Por otra parte, la decisión de tasas del BCE también brindó cierto respaldo, ya que mantuvo las tasas como se esperaba y reconoció que las condiciones de financiamiento se han endurecido, lo que probablemente pesará sobre la inflación y el crecimiento. Más tarde, fuentes informaron que es probable que haya un alza en diciembre antes de una pausa. La subasta de USD 44 mil millones en notas a 7 años tuvo poco impacto en la evolución de los precios, pero fue sólida en general: cerró en el nivel exacto, con una adjudicación baja a los dealers y una sólida participación directa. La próxima semana se anunciará el refinanciamiento trimestral, y la atención seguirá centrada en cualquier ajuste a la guía de emisión, junto con comentarios sobre las operaciones de recompra de bonos del Tesoro. Oferta EE. UU. vendió USD 44 mil millones en notas a 7 años; cerró en el nivel exacto. EE. UU. vendió letras a 4 semanas a una tasa máxima de 3.910%, con una razón oferta/cobertura de 3.10x; vendió letras a 8 semanas a una tasa máxima de 4.020%, con una razón oferta/cobertura de 2.63x. EE. UU. venderá USD 95 mil millones en letras a 13 semanas y USD 82 mil millones en letras a 26 semanas el 2 de noviembre, y USD 100 mil millones en letras a 6 semanas el 3 de noviembre; todas liquidarán el 5 de noviembre. TASAS DE CORTO PLAZO / OPERACIONES Precios de alzas de la Fed según CME FedWatch: diciembre 19.9 pb (anterior: 21.5 pb), marzo 43.8 pb (anterior: 47.7 pb) EFFR en 3.88% (anterior: 3.88%), con volúmenes de USD 116 mil millones (anterior: USD 115 mil millones) el 28 de octubre SOFR en 3.94% (anterior: 3.95%), con volúmenes de USD 3.074 billones (anterior: USD 3.147 billones) el 28 de octubre Demanda en la operación de recompra inversa (RRP) de la Fed de Nueva York de USD 0.35 mil millones (anterior: USD 0.18 mil millones), con 4 contrapartes (anterior: 2) el 29 de octubre Compras de letras del Tesoro de la Fed de Nueva York (4-12 meses): acepta USD 1.83 mil millones de los USD 25.05 mil millones ofrecidos; razón oferta/cobertura de 13.71x
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