【プレビュー】2026年11月4日のリクスバンク政策決定
ORIGINAL · Newsquawk[PREVIEW] Riksbank Policy Decision on 4th November 2026原文を見る原文を閉じる
Riksbank is expected to raise rates by 25bps to 2.00%, supported by upside risks to inflation. As this is an MPU meeting, there will be no update to the rate path, with analysts expecting the existing path to be reaffirmed. Further out, markets expect one more hike in early 2027, bringing the policy rate to a terminal level of 2.25%. OVERVIEW: Riksbank is widely expected to hike rates by 25bps to 2.00%, supported by upside risks to inflation amid higher energy prices, the ECB's hawkish action in September and indications that the Riksbank board favours tightening before year-end. Since the last meeting, Governor Thedeen has said there are strong reasons to raise the policy rate in the near term, Bunge said a hike is probably justified by end-2026, while Deputy Governor Jansson flagged an increasing risk of higher energy prices feeding into broader inflation. SEB describes a November hike as "close to a done deal". Note: Governor Thedeen will attend the post-policy press conference at 10:00 GMT. DATA: On the data front, September's CPIF rose to 1.5% Y/Y (prev. 0.7%), in line with expectations, although CPIF ex-energy was softer at 0.5% (exp. 0.7%). Despite the recent cooling in core inflation, upside risks remain, including SEK depreciation, rising energy prices and the unwinding of some tax cuts. On the growth front, activity has been firmer, with Q3 flash GDP at 0.4% Q/Q (exp. 0.3%), potentially giving policymakers scope to tighten further. On the labour market front, employment metrics appear to have rebounded in Q3, in line with the Bank's forecasts, although unemployment remains above the Bank's projections. BANK COMMENTARY: Nordea expects the Riksbank to raise rates by 25bps, citing a stabilising SEK following recent pressure and upside risks to inflation. Further out, analysts expect the Bank to pause in December before delivering a final hike in February. Elsewhere, SEB also sees a November rate hike and expects the accompanying press release to reaffirm the rate path outlined in September, which indicates some chance of another hike in Q1 2027. SEB believes a hike early next year is the most likely outcome. LAST MEETING: At its last meeting in September, the Bank kept rates unchanged, as expected. The commentary, particularly the forecasts, pointed to a hawkish bias, with the Bank stating that "it is expected that the increases to the policy rate will begin this year". The forecasts implied a hike around end-2026, followed by another in early 2027, with some scope for a further increase by Q3 2028. Overall, the outlook was slightly dovish in the near term but more hawkish further out.
プレビューは11月の利上げ予想、インフレと成長のデータ、アナリストの見解、9月に示された金利見通しを説明しているが、11月の決定は報じていない。
速報の内容
リクスバンクは、インフレの上振れリスクを背景に、金利を25ベーシスポイント引き上げて2.00％にすると予想されている。 今回はMPU会合のため、金利経路の更新はなく、アナリストは現行の経路が再確認されると予想している。 さらに先については、市場は2027年初めにもう一度利上げがあると予想しており、政策金利は最終的に2.25％となる見通し。 概要：エネルギー価格の上昇、9月のECBによるタカ派的な行動、年末前の引き締めをリクスバンク理事会が支持していることを示す発言を背景に、インフレの上振れリスクが高まるなか、リクスバンクが金利を25ベーシスポイント引き上げて2.00％にすると広く予想されている。前回会合以降、テーディーン総裁は短期的に政策金利を引き上げる強い理由があると述べ、ブンゲは2026年末までの利上げがおそらく正当化されると述べた一方、ヤンソン副総裁はエネルギー価格の上昇がより広範なインフレに波及するリスクが増していると指摘した。SEBは11月の利上げを「ほぼ決まり」と表現している。注：テーディーン総裁は10:00 GMTの政策決定後の記者会見に出席する。 データ：データ面では、9月のCPIFは前年比1.5％（前回0.7％）に上昇し、予想に沿った一方、エネルギーを除くCPIFは0.5％（予想0.7％）と弱かった。コアインフレは最近鈍化しているものの、SEKの下落、エネルギー価格の上昇、一部減税の終了など、上振れリスクは残っている。成長面では経済活動が堅調で、第3四半期のGDP速報値は前期比0.4％（予想0.3％）となり、政策担当者がさらに引き締める余地を与える可能性がある。労働市場では、第3四半期に雇用指標が持ち直したようで、同行の予測に沿っているが、失業率は同行の予測を上回ったままである。 銀行の見解：ノルデアは、最近の圧力を受けてSEKが安定していることとインフレの上振れリスクを理由に、リクスバンクが金利を25ベーシスポイント引き上げると予想している。さらに先について、アナリストは同行が12月に据え置いた後、2月に最後の利上げを実施すると予想している。一方、SEBも11月の利上げを見込んでおり、付随するプレスリリースでは9月に示された金利経路が再確認されると予想している。この経路は、2027年第1四半期にもう一度利上げされる可能性を示している。SEBは、来年初めの利上げが最も可能性の高い結果だと考えている。 前回会合：9月の前回会合で、同行は予想どおり金利を据え置いた。特に予測に関する声明はタカ派的な傾きを示し、同行は「政策金利の引き上げは今年始まると予想される」と述べた。予測では、2026年末ごろに利上げし、その後2027年初めにもう一度利上げすることが示唆され、2028年第3四半期までにさらに引き上げる余地も示された。全体として、見通しは短期的にはややハト派的だが、さらに先についてはよりタカ派的だった。
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