世界市場11月4日 17:10

欧州市場寄り付き：NOVOB DC、2026年度の売上高・利益見通しを引き上げ；BMW GY、自動車部門のEBITマージン見通しを引き下げ；CON GY、調整後EBIT見通しを引き上げ；AD NA、マージン・EPS見通しを引き下げ；BARN SW、販売数量の成長を予想

ORIGINAL · NewsquawkEUROPEAN OPEN: NOVOB DC raises FY26 sales & profit view; BMW GY cuts autos EBIT margin guidance; CON GY raises adj. EBIT view; AD NA cuts margin & EPS outlook; BARN SW forecasts volume growth原文を見る原文を閉じる

EUROPEAN OPEN: European equities have opened higher after the US Democrats are projected to win control of both chambers of the Congress, though this has raised concerns about tighter regulation of tech and AI; overnight, APAC stocks fell to six-month lows amid these concerns surrounding tighter AI regulation and chip export restrictions. US stock futures pared losses, however; some analysts have suggested that the selling was overdone; ING viewed the initial sell-off as excessive, while UBS has suggested a potential year-end rebound for stocks. The CHF, JPY and gold gained as projected Democratic control of both US congressional chambers weakened the USD. Democrats are set to win control of the House and Senate, including surprise victories in Texas, Ohio and Kansas. The Democrat sweep has fuelled concerns over tougher oversight of AI, banks and cryptocurrencies, alongside potential legislative gridlock, weighing on risk sentiment. Nasdaq futures initially fell by over 2% before paring losses, while US 10yr Tsy yields dropped. Republican victories in Louisiana utility commission races provided partial relief for some AI-linked stocks. US President Trump said he would accept the election result and was prepared to work with Democrats, including on immigration. Trump blamed the Republican defeat partly on the Iran conflict and its unexpected gasoline price consequences. He emphasised his veto powers, ruled out cabinet changes, and claimed he would have won overwhelmingly if on the ballot. Ahead, analysts say that Democratic control of Congress could restrict Trump’s fiscal plans and intensify scrutiny of the technology sector, with the 2027 debt ceiling another potential flashpoint. December Brent futures rebounded to above USD 104/bbl, reversing earlier declines amid uncertainty over US-Iran peace talks and US midterm results. However, futures have pared gains as Europe gets underway. On US-Iran, recent reports have suggested that both sides remain open to diplomacy, although Iran deemed Washington’s response unsatisfactory. In data, China’s RatingDog services PMI fell to 50.8 in October (exp. 51.5; prev. 51.6), its lowest since July. The slowdown reflected weaker business confidence and operational constraints, although new orders continued growing. Firms reduced selling prices despite rising input costs. STOCK SPECIFICS: TECH: Oracle (ORCL) cancelled a USD 7bln five-year AI chip leasing agreement with Tencent (TCEHY) following pressure from the Trump administration, the FT reports; the deal would have provided Tencent access to approximately 100K advanced AI chips across Oracle data centres in Southeast Asia. Advanced Micro Devices (AMD) shares rose by over 6% in extended US trading following stronger than expected quarterly earnings and revenue, driven by accelerating AI demand and robust data centre growth, and were reinforced by upbeat sales guidance and management’s confidence in its ability to meet rising demand. Super Micro Computer (SMCI) shares rose almost 7% in extended trading after stronger than expected quarterly earnings and revenue, driven by surging AI server demand, along with an upgraded FY sales outlook, reflecting continued strength in AI infrastructure spending. Alibaba (BABA), Tencent (TCEHY) and ByteDance are among Chinese firms ordering approximately 6mln Nvidia (NVDA) RTX Pro 5500 chips worth USD 70bln, but expect just 1% delivered within four months, Bloomberg reports; Nvidia is prioritising higher-margin chips amid TSMC (TSM) manufacturing constraints. Chinese buyers estimate deliveries could reach 700K units by end-2027, while increasingly relying on domestic alternatives, Bloomberg said. Siltronic (WAF GY) raised its FY26 sales outlook to broadly flat Y/Y (prev. saw low-to-mid single-digit decline), amid stronger wafer demand and a firmer USD; Q3 sales EUR 355.4mln (exp. 336.7mln), EBITDA EUR 81.3mln (exp. 72mln); FY26 EBITDA margin guidance was narrowed to 22-24% (prev. saw 20-24%), supported by stronger demand for 300mm and 200mm wafers. COMMUNICATIONS: Microsoft’s (MSFT) Xbox division has received bids for Arkane Studios from Ubisoft (UBI FP) and at least two other gaming companies, Bloomberg reports. Xbox is also considering a management buyout, although no agreement has been reached. CONSUMER CYCLICALS BMW (BMW GY) Q3 revenue EUR 30.6bln (exp. 30.6bln), pretax profit EUR 2.08bln (prev. 2.26bln); FY automotive EBIT margin guidance was revised down to between -0.5% and +0.5% (prev. saw 1-3%) and ROCE to between -1% and +1% (prev. saw 1-5%); automotive FCF guidance remains above EUR 2.5bln; deliveries are expected to decline moderately, with EV share rising slightly. Continental (CON GY) Q3 sales EUR 3.5bln (exp. 3.49bln), adj. EBIT EUR 514mln (exp. 487.5mln); raised FY adj. EBIT margin guidance to 13.4-14.0% (prev. saw 12-13.5%), and adj. FCF to EUR 1.0-1.3bln (prev. saw 0.7-1.1bln), while narrowing sales guidance to EUR 13.5-13.9bln (prev. saw 13.2-14.2bln); said higher raw material costs may weigh on Q4 earnings. Of note for autos, Brussels is reportedly demanding that the UK impose tariffs of up to 35% on Chinese-made electric vehicles and align with EU restrictions on Chinese EVs as a condition for granting British carmakers equal access to EU markets, according to The Times. Pandora (PNDORA DC) Q3 sales DKK 6.69bln (exp. 6.59bln), EBIT DKK 1.06bln (prev. 0.88bln); raised FY26 organic growth guidance to 2-3% (prev. saw 0-3%), and EBIT margin to 22.5-23% (prev. saw 22-23%); FY27 EBIT margin targets were set to 14-15%, including one-offs, and 15.5-16.5% excluding them; October LFL growth was 1%. CONSUMER DEFENSIVE: Ahold Delhaize (AD NA) Q3 sales EUR 23.1bln (exp. 23bln), adj. EPS EUR 0.69; lowered its FY26 operating margin guidance to ‘approaching’ 4% (prev. saw ‘around’ 4%), constant-currency EPS growth to low single digits (prev. saw mid-to-high single digits) and FCF to approximately EUR 2.1bln (prev. at least 2.3bln); announced buybacks of up to EUR 1bln of shares. Barry Callebaut (BARN SW) FY25/26 revenue CHF 12.2bln (exp. 12.4bln), net income CHF 157.7mln (prev. 188.4mln); sees FY26/27 volume growth guidance of 1-3%, 30% recurring pretax profit growth, and 3-5% recurring EBIT growth (exp. 5.5%), assuming cocoa prices of GBP 4K/tonne; its Hershey (HSY) contract expiry is expected to reduce volumes by 1%. HEALTHCARE: Novo Nordisk (NOVOB DC) Q3 sales DKK 79.2bln (exp. 73.6bln), operating profit DKK 23.01bln (exp. 26.43bln); Wegovy pill sales DKK 5.39bln (exp. 4.64bln); raised FY26 sales and operating profit growth guidance to between -2% and 2% at constant exchange rates (prev. saw -6% to 0%); elsewhere, Novo appointed Galderma’s Luigi La Corte as CFO. Fresenius (FRE GY) Q3 revenue EUR 5.8bln (exp. 5.79bln), adj. EBIT EUR 638mln (exp. 621.5mln); organic revenue growth reached 5% (exp. 5.6%); expects FY26 core EPS growth in the upper half of its 10-15% guidance range; raised its Group EBIT margin outlook to above 11.5% (prev. saw ‘around’ 11.5%). CVS Health (CVS) plans to separate its 9,000 retail pharmacies from its insurance and pharmacy-benefit businesses by early 2028, WSJ reports; CEO David Joyner will lead CVS Health; CVS Pharmacy will include retail and mail-order pharmacies. Both companies will be publicly traded. MATERIALS: Heidelberg Materials (HEI GY) Q3 revenue EUR 6.41bln (exp. 6.2bln), result from current operations EUR 1.28bln (prev. 1.18bln); reaffirmed FY26 operating profit guidance of between EUR 3.4-3.65bln, and expects to exceed EUR 500mln in savings this year, targeting an additional EUR 300mln by end-2028 amid stronger demand in Europe and North America. DAY AHEAD: EVENTS: South Africa holds municipal elections. DATA: In Europe, Eurozone October HICP is seen rising 0.3% M/M (prev. 0.6%), with the annual rate seen ticking up to 4.0% Y/Y (prev. 3.8%); the supercore measure is seen unchanged at 2.5% Y/Y. Final services PMIs will be released, with the Eurozone expected to ease to 51.7 (prev. 53.0), Germany to 51.7 (prev. 52.9) and France to 48.4 (prev. 51.2), while the UK is seen rising to 53.1 (prev. 52.1); the Eurozone composite PMI is expected at 51.9 (prev. 53.1). In North America, US ISM services is seen little changed at 54.8 (prev. 54.9), with prices paid seen rising to 75.0 (prev. 74.0), new orders at 59.5 (prev. 59.8), and employment at 50.0 (prev. 50.1). The monthly ADP employment change is seen printing 69K (prev. 90K); elsewhere, the US trade deficit is expected to widen a touch to USD -108bln (prev. USD -105.6bln). Weekly MBA mortgage applications are also due (prev. 3.4%). After today’s data, the Atlanta Fed Q4 GDPNow tracking estimate will be updated (prev. 3.7%). In Canada, the trade balance will be released (exp. CAD 4.1bln, prev. CAD 4.2bln). CENTRAL BANKS: The ECB will publish its Q3 wage tracker (prev. 2.768%). Riksbank is expected to hike rates by 25bps to 2.00% (prev. 1.75%), followed by Bunge’s press conference. The NBP is seen unchanged at 3.75% (prev. 3.75%). The BCB is seen unchanged at 13.75%. On the speakers’ slate, ECB chief economist Lane will deliver remarks. SUPPLY: US Treasury Quarterly Refunding Announcement. Germany sells EUR 2bln of 2041 and 2048 Bunds. ENERGY: Weekly DoE energy inventories will be released; afterhours on Tuesday, API data reportedly showed headline crude stocks posting a surprise draw of -5.3mln bbls (exp. +1.9mln), Cushing posting a build of +0.5mln bbls; in the products, gasoline stocks saw a build of +1.4mln bbls (exp. 0.0mln), while distillates saw a surprise draw of -1.2mln bbls (exp. +0.4mln). EARNINGS: Notable corporate earnings due today include: ARM Holdings (ARM), McDonald’s (MCD), QUALCOMM (QCOM), Uber (UBER), McKesson (MCK), CVS Health (CVS), Emerson Electric (EMR), MercadoLibre (MELI), Motorola (MSI), Datadog (DDOG), AppLovin (APP), Allstate (ALL), W.W. Grainger (GWW), Cencora (COR), MetLife (MET), Aflac (AFL), Edwards Lifesciences (EW), Expedia (EXPE), TKO Group (TKO), Nutrien (NTR), Kraft Heinz (KHC).

StockNow 速報AI分析

記事は、米議会の主導権を民主党が握るとの予想に関連した市場の動きと、欧州企業の業績見通しがまちまちだったことを報じた。複数の予想やイベントはなお今後の見通しにとどまっていた。

速報の内容

欧州市場寄り付き：米民主党が議会の上下両院を掌握する見通しとなったことを受け、欧州株は高く寄り付いた。ただし、テクノロジーおよびAIに対する規制強化への懸念が高まっている。夜間のアジア太平洋株は、AI規制強化と半導体輸出制限をめぐる懸念から、6カ月ぶりの安値まで下落した。一方、米株先物は下げ幅を縮小。一部アナリストは売りが行き過ぎだったと指摘し、INGは初期の売りを過度と評価した。UBSは年末に株価が反発する可能性を示唆した。米議会の上下両院を民主党が掌握するとの見通しを受け、米ドルが軟化し、スイスフラン、円、金が上昇した。民主党は下院と上院の掌握が確実視されており、テキサス州、オハイオ州、カンザス州では予想外の勝利も収めた。民主党の圧勝は、AI、銀行、暗号資産に対する監督強化や、立法の行き詰まりの可能性への懸念を高め、リスクセンチメントを圧迫している。ナスダック先物は一時2％超下落した後、下げ幅を縮小し、米10年国債利回りは低下した。ルイジアナ州の公益事業委員会選挙で共和党が勝利したことは、一部のAI関連株にとって部分的な安心材料となった。トランプ米大統領は選挙結果を受け入れ、移民問題を含め、民主党と協力する用意があると述べた。トランプ氏は共和党の敗北の一因として、イラン紛争とそれに伴う予想外のガソリン価格への影響を挙げた。同氏は拒否権を強調し、閣僚の交代を否定し、自身が候補者として選挙に出ていれば圧勝していたと主張した。今後についてアナリストは、民主党による議会掌握がトランプ氏の財政計画を制限し、テクノロジー業界への監視を強める可能性があると指摘している。2027年の債務上限も、対立が再燃する可能性のある争点となる。 12月限ブレント先物は1バレル104米ドルを上回り、米イラン和平協議と米中間選挙の不透明感を背景に、それまでの下落から反発した。ただし、欧州市場の取引開始に伴い、先物は上げ幅を縮小している。米イラン関係では、双方が外交に前向きな姿勢を保っているとの報道が最近あったものの、イランはワシントンの回答を不十分とみなした。指標では、中国のRatingDogサービス業PMIが10月に50.8となり（予想51.5、前月51.6）、7月以来の低水準となった。企業景況感の悪化と事業上の制約が減速の要因となったが、新規受注は引き続き増加した。企業は投入コストが上昇するなか、販売価格を引き下げた。個別銘柄：テクノロジー：Oracle（ORCL）は、トランプ政権からの圧力を受け、Tencent（TCEHY）との70億米ドル規模の5年間のAI半導体リース契約を取り消したと、FTが報じた。この契約により、Tencentは東南アジアのOracleデータセンターを通じて、約10万個の先端AI半導体を利用できる予定だった。Advanced Micro Devices（AMD）の株価は、AI需要の加速とデータセンター事業の堅調な成長を背景に、四半期決算と売上高が予想を上回ったことを受け、米国時間の時間外取引で6％超上昇した。好調な売上高見通しと、増加する需要に対応できるとの経営陣の自信も、株価を押し上げた。Super Micro Computer（SMCI）の株価は、急増するAIサーバー需要を背景に四半期決算と売上高が予想を上回り、さらに2026年度の売上高見通しを引き上げたことを受け、時間外取引で約7％上昇した。これはAIインフラ投資の継続的な強さを反映している。Alibaba（BABA）、Tencent（TCEHY）、ByteDanceなど中国企業は、Nvidia（NVDA）のRTX Pro 5500チップを約600万個、700億米ドル相当発注しているものの、4カ月以内に納入されるのはわずか1％と見込んでいると、Bloombergが報じた。NvidiaはTSMC（TSM）の製造上の制約があるなか、利益率の高いチップを優先している。中国の買い手は、2027年末までに納入が70万個に達する可能性があると見積もる一方、国内製品への依存を強めているとBloombergは伝えた。Siltronic（WAF GY）は、ウエハー需要の強さと米ドル高を背景に、2026年度の売上高見通しをおおむね前年並みへ引き上げた（従来は1桁台前半から半ばの減少を予想）。第3四半期の売上高は3億5,540万ユーロ（予想3億3,670万ユーロ）、EBITDAは8,130万ユーロ（予想7,200万ユーロ）。2026年度のEBITDAマージン見通しを22～24％に狭めた（従来は20～24％）。300mmおよび200mmウエハーの需要増が支えとなった。通信：Microsoft（MSFT）のXbox部門は、Arkane Studiosについて、Ubisoft（UBI FP）と少なくとも他のゲーム会社2社から買収提案を受けたと、Bloombergが報じた。Xboxは経営陣による買収も検討しているが、合意には至っていない。一般消費財：BMW（BMW GY）の第3四半期売上高は306億ユーロ（予想306億ユーロ）、税引前利益は20億8,000万ユーロ（前期22億6,000万ユーロ）。2026年度の自動車部門EBITマージン見通しをマイナス0.5～プラス0.5％に引き下げた（従来は1～3％）。ROCE見通しもマイナス1～プラス1％に引き下げた（従来は1～5％）。自動車部門のフリーキャッシュフロー見通しは25億ユーロ超を維持。納車台数は緩やかに減少し、EV比率はわずかに上昇する見込み。Continental（CON GY）の第3四半期売上高は35億ユーロ（予想34億9,000万ユーロ）、調整後EBITは5億1,400万ユーロ（予想4億8,750万ユーロ）。2026年度の調整後EBITマージン見通しを13.4～14.0％に引き上げた（従来は12～13.5％）。調整後フリーキャッシュフロー見通しも10億～13億ユーロに引き上げた（従来は7億～11億ユーロ）。一方、売上高見通しは135億～139億ユーロに絞り込んだ（従来は132億～142億ユーロ）。原材料費の上昇が第4四半期の利益を圧迫する可能性があるとした。自動車関連の注目情報として、英紙The Timesによると、ブリュッセルは英国自動車メーカーにEU市場への同等のアクセスを認める条件として、英国に対し、中国製電気自動車に最大35％の関税を課し、中国製EVに対するEUの規制に足並みをそろえるよう求めているという。Pandora（PNDORA DC）の第3四半期売上高は66億9,000万デンマーククローネ（予想65億9,000万デンマーククローネ）、EBITは10億6,000万デンマーククローネ（前期8億8,000万デンマーククローネ）。2026年度のオーガニック成長率見通しを2～3％に引き上げた（従来は0～3％）。EBITマージン見通しも22.5～23％に引き上げた（従来は22～23％）。2027年度のEBITマージン目標は、一時的要因を含めて14～15％、除外して15.5～16.5％とした。10月の既存店売上高成長率は1％。生活必需品：Ahold Delhaize（AD NA）の第3四半期売上高は231億ユーロ（予想230億ユーロ）、調整後EPSは0.69ユーロ。2026年度の営業利益率見通しを「約4％」から「4％に近づく」に引き下げた。為替一定ベースのEPS成長率見通しは1桁台半ば～後半から1桁台前半に、フリーキャッシュフロー見通しは少なくとも23億ユーロから約21億ユーロに引き下げた。最大10億ユーロの自社株買いを発表した。Barry Callebaut（BARN SW）の2025/26年度売上高は122億スイスフラン（予想124億スイスフラン）、純利益は1億5,770万スイスフラン（前期1億8,840万スイスフラン）。2026/27年度の販売数量成長率を1～3％、経常税引前利益の成長率を30％、経常EBITの成長率を3～5％と予想した（予想5.5％）。カカオ価格は1トン当たり4,000英ポンドと想定。Hershey（HSY）との契約満了により販売数量が1％減少する見込み。ヘルスケア：Novo Nordisk（NOVOB DC）の第3四半期売上高は792億デンマーククローネ（予想736億デンマーククローネ）、営業利益は230億1,000万デンマーククローネ（予想264億3,000万デンマーククローネ）。Wegovy錠剤の売上高は53億9,000万デンマーククローネ（予想46億4,000万デンマーククローネ）。2026年度の売上高と営業利益の成長率見通しを、為替一定ベースでマイナス2～プラス2％に引き上げた（従来はマイナス6～0％）。別途、NovoはGaldermaのLuigi La Corte氏をCFOに任命した。Fresenius（FRE GY）の第3四半期売上高は58億ユーロ（予想57億9,000万ユーロ）、調整後EBITは6億3,800万ユーロ（予想6億2,150万ユーロ）。オーガニック売上高成長率は5％となった（予想5.6％）。2026年度のコアEPS成長率は、10～15％の見通しレンジの上半分になると予想。グループEBITマージン見通しを「約11.5％」から11.5％超に引き上げた。WSJによると、CVS Health（CVS）は、9,000店舗の小売薬局を保険事業および薬剤給付事業から2028年初めまでに分離する計画。CEOのDavid Joyner氏がCVS Healthを率いる。CVS Pharmacyには小売薬局と通信販売薬局が含まれる。両社はそれぞれ上場企業となる。素材：Heidelberg Materials（HEI GY）の第3四半期売上高は64億1,000万ユーロ（予想62億ユーロ）、営業利益は12億8,000万ユーロ（前期11億8,000万ユーロ）。2026年度の営業利益見通し34億～36億5,000万ユーロを再確認し、今年のコスト削減額は5億ユーロを上回ると予想。欧州と北米で需要が強まるなか、2028年末までにさらに3億ユーロの削減を目指す。本日の予定：イベント：南アフリカで地方選挙が実施される。経済指標：欧州では、ユーロ圏の10月HICPは前月比0.3％上昇と予想される（前月0.6％）。前年比は4.0％へ小幅上昇する見込み（前月3.8％）。スーパーコア指数は前年比2.5％で横ばいと予想される。サービス業PMI確報値が発表される。ユーロ圏は51.7（前月53.0）、ドイツは51.7（前月52.9）、フランスは48.4（前月51.2）へ低下する一方、英国は53.1（前月52.1）へ上昇する見通し。ユーロ圏総合PMIは51.9（前月53.1）と予想される。北米では、米ISM非製造業景況指数は54.8とほぼ横ばいの見込み（前月54.9）。仕入価格は75.0（前月74.0）、新規受注は59.5（前月59.8）、雇用は50.0（前月50.1）と予想される。月次ADP雇用者数は6万9,000人増（前月9万人増）の見込み。別途、米貿易赤字は1,080億米ドルへわずかに拡大する見通し（前月1,056億米ドル）。週間MBA住宅ローン申請件数も発表される（前週3.4％）。本日の指標発表後、アトランタ連銀の第4四半期GDPNow推計が更新される（前回3.7％）。カナダでは貿易収支が発表される（予想41億カナダドル、前月42億カナダドル）。中央銀行：ECBは第3四半期の賃金トラッカーを公表する（前回2.768％）。リクスバンクは政策金利を25ベーシスポイント引き上げて2.00％とする見込み（前回1.75％）。その後、Bunge総裁の記者会見が行われる。ポーランド国立銀行（NBP）は3.75％で据え置くと予想される（前回3.75％）。ブラジル中央銀行（BCB）は13.75％で据え置くと予想される。講演予定者では、ECBのチーフエコノミスト、Lane氏が発言する。国債発行：米財務省が四半期国債発行計画を発表。ドイツは2041年債と2048年債を20億ユーロ発行する。エネルギー：米エネルギー省（DoE）の週間エネルギー在庫が発表される。火曜日の取引終了後に発表されたAPIデータによると、原油在庫は予想外に530万バレル減少した（予想190万バレル増）。クッシング在庫は50万バレル増加。石油製品では、ガソリン在庫が140万バレル増加した（予想横ばい）一方、留出油在庫は予想外に120万バレル減少した（予想40万バレル増）。決算：本日発表予定の主な企業決算は、ARM Holdings（ARM）、McDonald’s（MCD）、QUALCOMM（QCOM）、Uber（UBER）、McKesson（MCK）、CVS Health（CVS）、Emerson Electric（EMR）、MercadoLibre（MELI）、Motorola（MSI）、Datadog（DDOG）、AppLovin（APP）、Allstate（ALL）、W.W. Grainger（GWW）、Cencora（COR）、MetLife（MET）、Aflac（AFL）、Edwards Lifesciences（EW）、Expedia（EXPE）、TKO Group（TKO）、Nutrien（NTR）、Kraft Heinz（KHC）。

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