今週の注目点 2026年10月4～9日：FOMC議事要旨、米ISMサービス業PMI、OPEC+、カナダ雇用統計、ECB議事要旨

日曜：ブラジル大統領選、OPEC+ 月曜：世界の製造業・サービス業PMI確報値（9月）、ユーロ圏PPI（8月）、米ISMサービス業（9月） 火曜：EIA短期エネルギー見通し、ドイツ製造業受注（8月）、フランス鉱工業生産（8月）、ユーロ圏建設業PMI（9月）、ユーロ圏小売売上高（8月）、米貿易収支（8月） 水曜：米財務省買い戻し（流動性支援、20～30年債）、FOMC議事要旨（9月）、ポーランド国立銀行の政策発表（10月）、ドイツ鉱工業生産（8月）、スウェーデンCPIF（9月）、フランス貿易収支（8月） 木曜：英国ホルボーン・アンド・セント・パンクラス選挙区の下院補欠選挙、ECB議事要旨（9月）、メキシコ銀行議事要旨（9月）、ドイツ貿易収支（8月） 金曜：S&Pによる英国の信用格付け見直し、ノルウェーCPI（9月）、スウェーデンGDP（8月）、カナダ雇用統計（9月）、米ミシガン大学調査（10月） 今週の展望 ブラジル大統領選（日曜）：第1回投票は10月4日（日）に実施され、候補者は13人。過半数の有効票を得た候補がそのまま当選する。いずれの候補も過半数に達しなければ、上位2人が10月25日の決選投票に進む。Datafolhaの調査では、第1回投票でルラ大統領が42%、フラビオ・ボルソナロ上院議員が38%となっており、決選投票となる可能性は十分にある。決選投票の世論調査は現時点で技術的な互角となっている。Datafolhaではルラ氏が48対45でリードするが、誤差はプラスマイナス2ポイント。Atlasではボルソナロ氏が47.7対47でリードしている。調査会社によると、有権者の約5%は現時点で態度を決めていない。政策面では、左派のルラ氏は福祉を拡充し、家計債務の負担軽減策を提示するとともに、オンライン賭博を取り締まってきた。米国からの独立性を重視し、中国との貿易関係強化を支持している。右派のボルソナロ氏はジャイル・ボルソナロ元大統領の息子で、エルサルバドル式の超厳重警備刑務所を5カ所設置するなど、犯罪への取り締まり強化とワシントンとの関係強化を公約している。トランプ米大統領はブラジル製品に関税を課し、ルラ氏はこれを選挙干渉と表現した。一方、ボルソナロ家はワシントンとの関係を築いてきた。トランプ氏はジャイル・ボルソナロ氏のクーデター有罪判決を「魔女狩り」と呼んだ。ルラ氏が勝利すれば貿易摩擦が続く可能性がある一方、ボルソナロ氏の勝利は米国との緊張緩和につながる可能性がある。このため、一部アナリストは、ルラ氏の財政支出への懸念や米国との関係改善の可能性を背景に、ボルソナロ氏が総じて市場寄りの選択肢と見られていると指摘している。ただし、ボルソナロ氏はマネーロンダリング捜査の対象となっている。バンコ・マスターの破綻を受け、詐欺やマネーロンダリング、政治とのつながりをめぐり、元最高経営責任者（CEO）のダニエル・ヴォルカロ、アレシャンドレ・デ・モラエス、フラビオ・ボルソナロ氏が関与した疑いについて捜査が始まった。ルラ氏の息子ファビオ・ルイス・ルラ・ダ・シルバ氏も、影響力を行使して利益を得た疑いで別途捜査を受けている。政治・企業インテリジェンス企業Sabioのアナリストは、さらなる疑惑の発覚が選挙戦を混乱させる可能性があると警告している。 OPEC+会合（日曜）：OPEC+は、9月に日量165万バレルの自主減産の縮小を完了し、10月には追加増産を見送ったことを受け、11月の生産目標を据え置く見通し。JMMCは市場環境と遵守状況を評価した後、主要7カ国が生産方針について協議する。一方、2027年の基準生産量を決めるために必要な生産能力の見直しは、一部加盟国がまだデータを提出していないため11月中旬まで延期された。イラクが基準生産量の引き上げを求めていることなど、将来の割当量をめぐる協議は未解決のままとなっている。ホルムズ海峡周辺で海運やインフラの混乱が続いているため、実際の生産量も紛争前の水準を大きく下回っている。 米ISMサービス業（月曜）：代理指標となるS&Pグローバルのサービス業速報PMIの事業活動指数は、9月に58.7（8月は56.5）へ上昇し、59カ月ぶりの高水準となった。これにより、総合産出指数も56.0から58.4へ上昇し、2021年7月以来の速いペースで拡大した。内訳を見ると、全体の加速を主導したのはサービス業で、活動は5年超ぶりの急速なペースで拡大した。新規事業の伸びも加速し、2022年3月以来の速さとなったが、サービス輸出の増加は小幅にとどまり、需要の大半は国内市場からだった。サービス業の受注残は伸び率が高まり、経済全体の未処理受注は2022年5月以来最も急速に増加した。S&Pは、これが稼働能力の逼迫を示していると述べた。供給網の問題もISMの納期指数を押し上げる可能性がある。同社のエコノミストは、パンデミックを除けば、ボトルネックは調査の約20年の歴史のなかで最も深刻なものの一つだと述べた。雇用面では、需要に対応するため企業が採用を進め、サービス業の雇用者数は2022年6月以来の速いペースで増加した。ただし、S&Pは企業が適切な人材の確保に苦労するようになっていると指摘した。価格面では、サービス業の投入コストインフレ率が2022年11月以来の高水準に達した。主因は燃料費と輸送費の上昇で、賃金圧力も強まった。販売価格のインフレ率も上昇したが、サービス分野の競争が上昇を抑えた。S&Pによると、生活費への懸念、借入コストの上昇、政治的不確実性を背景に、サービス業者の景況感はトレンドを大きく下回った。これは、より楽観的な製造業者とは対照的だった。 米財務省の20～30年債買い戻し発表（水曜）：財務省は火曜日に20～30年債買い戻しの暫定規模を発表し、実施の数時間前となる翌日に規模を確定する。拡充された買い戻しオペレーションが始まって以来、米財務省は1回当たり最大60億ドルを買い入れている。利回りが高い環境を踏まえ、上限が60億ドルから引き上げられるかどうかに市場参加者の注目が集まる。前回の20～30年債オペレーションでは、財務省は提示された104億7000万ドルのうち40億8000万ドルを受け入れ、上限の60億ドルを下回った。財務省は、上限まで買い入れるほど経済的に魅力のある提示が十分になかったと判断した可能性が高い。 FOMC議事要旨（水曜）：今回公表される議事要旨は、FRBが全会一致で25ベーシスポイントの利上げを決めた9月会合の内容を示す。声明の変更はわずかで、利上げはインフレ率をより適切な時期に目標へ戻す助けになると記された一方、物価安定へのFRBのコミットメントが改めて示された。FRBはインフレ率が依然として高いとしたが、その一因を供給ショックに帰す従来の文言は削除した。FRBは最新の経済見通し（SEP）も公表し、議長のウォーシュ氏（予測を提出せず）を除く参加者の中央値は、2026年にもう1回利上げし、その後2027年末まで金利を据え置くとの見通しを示した。2026年については、4人があと2回の利上げ、12人があと1回、2人が追加利上げなしを想定した。2027年の見方はさらに分かれ、8人は2027年末までに現行水準から少なくとも2回の追加利上げ、6人はあと1回の利上げ、4人は現行水準からの利下げを見込んだ。FRBが先行きの政策指針を示していないため、議事要旨から金利の具体的な道筋を読み取れる部分は限られる可能性があるが、インフレや労働市場の見通しに関する手掛かりは注目される。9月会合では、FRBが引き続き責務のうちインフレ面を重視し、労働市場は完全雇用に近いと見ていることが明らかだった。最新のSEPでは、17人が失業率のリスクは概ね均衡していると判断し、1人は下振れに傾いていると見た一方、上振れに傾いているとした参加者はいなかった。コアPCEインフレについては、15人がリスクは上振れに傾いているとし、3人が概ね均衡していると判断した。FOMC以降の発言では、FOMC副議長のウィリアムズ氏やFRB副議長のジェファーソン氏を含む主要当局者が、追加利上げを急ぐ必要はないと示唆した。ただし、ウィリアムズ氏は今年あと1回の利上げが妥当との見方を維持し、ボウマン氏は追加利上げはないとの見方を示している。これに加えてPCEの軟調な結果を受け、市場では10月利上げへの賭けが大幅に縮小した。ただし、PCE報告は9月会合後に公表されたため、議事要旨には反映されない。そのため、会合時点ですでに他の当局者も同様の慎重姿勢を示していたのか、それともその後のデータを受けてより忍耐強い姿勢へと変化したのかが注目される。一方、9月の雇用統計は非常に弱く、失業率は4.1%から4.2%へ上昇し、非農業部門雇用者数の増加は予想の9万人を大きく下回る2万9000人にとどまった。したがって、9月会合以降、責務のインフレ面と労働市場面の双方で重要な変化があり、政策環境はよりハト派的な方向へ動いているため、議事要旨はやや古く見える可能性がある。 インド準備銀行（水曜）：インド準備銀行（RBI）は来週、3日間の政策会合を開く。中央銀行は利上げすると予想されており、大手通信社の調査では、61人のエコノミストのうち35人がレポ金利を現行の5.25%から25ベーシスポイント引き上げ、5.50%とすると予想した。前回8月の会合では予想通り金利を据え置き、全会一致で決定し、金融政策委員会（MPC）は中立姿勢を維持した。マルホトラRBI総裁は政策演説で、原油価格、通貨、金融市場の変動が続くなか、世界経済環境は不安定さを増していると述べた。また、総合インフレ率は目標をわずかに上回ったものの、西アジア紛争に起因する供給側の圧力は幾分和らいだと付け加えた。マルホトラ氏は政策措置に踏み切る前にインフレについてより明確な見通しが必要だと述べ、MPCは厳重な警戒を続け、インフレを目標に整合させる姿勢を堅持すると強調した。その後、マルホトラ氏は、それまで抑制されていたインフレが正常化し始めている兆しがあると述べ、政策金利を調整する前にインフレの推移に関する確信が得られるのを待ちたいとの意向を改めて示した。このため、中央銀行が据え置く可能性も排除できない。ただし、インフレ率は中央銀行の目標である4%を引き続き上回っており、8月の消費者物価指数（CPI）は前年比4.82%（予想4.8%、前回4.45%）だったことから、利上げを支持する材料となっている。 スウェーデンCPIF（水曜）：9月のCPIは上昇が予想され、総合CPIFは前年比0.7%から1.6%へ急上昇し、リクスバンク自身の予測である1.5%を上回る見込み。コアCPIFの前年比は0.5%から0.7%へ小幅上昇する見通しで、同行の予測0.7%と一致する。リクスバンクは9月会合でタカ派的な姿勢を示したが、今年中に利上げを開始する見通しを示していた。したがって、インフレが予想を上回る、あるいは予想通りとなるだけでも、政策当局者が年内の引き締めに踏み切る可能性がある。SEBのアナリストは11月の利上げを予想している。 ECB議事要旨（木曜）：予想通り、ECBは9月に25ベーシスポイントの利上げを全会一致で決定した。特に、発表資料と記者会見からは、提示された3つの追加シナリオのいずれにおいても利上げが実施されていたことが明確になった。発表によって市場の織り込みは大きく変わらず、その後の動きは追加引き締めが行われる可能性が高いとの見方を補強している。議事要旨では、より大幅な利上げや据え置きが議論されたかどうか、また当時の10月会合に関する見方を探りたい。なお、会合直後の情報筋の話では、10月会合はすでに重要な会合と見なされていた。 英国ホルボーン・アンド・セント・パンクラス選挙区の下院補欠選挙（木曜）：元英国首相のスターマー氏が首相を辞任し、その後、議員も辞職したことで実施される。補欠選挙は、労働党の年次大会後にバーナム首相を試す試金石として注目を集めている（詳細は大会レビューを参照）。また、早期選挙の可能性を見極めるうえで、バーナム氏が直面する短期的なハードルの一つとなる。選挙区の世論調査では、労働党が約39%、緑の党が32%、保守党が10%、リフォームUKが9%となっている。これが正しければ緑の党への大幅な支持移動を意味するが、緑の党党首ポランスキー氏は下院議員ではない状態が続くことになる。 ノルウェーCPI（金曜）：9月のCPIは上昇し、前年比インフレ率は前回の3.3%から3.7%へ上昇すると予想されている。これはノルウェー銀行の目標である3.5%を上回る。注目度の高いCPI-ATEは前回の3.0%から3.1%へ小幅上昇する見通しで、同行自身の予測を0.2ポイント上回る。9月、同行は25ベーシスポイントの利上げを実施し、一部アナリストはすでに最終金利に達したと見ている。それでも、付随する声明では「政策金利をしばらく高い水準に維持する必要がある可能性が高い」と示唆された。SEBは同行が政策金利のピークに達したと考えているが、リスクは上振れ方向に傾いていると見ている。 カナダ雇用統計（金曜）：8月の雇用者数が予想の1万5000人増に反して4万1700人減少し、3カ月連続の増加の後に減少するなど、雇用の伸びは依然として不安定だ。減少の内訳は、フルタイム雇用が3万5900人、パートタイム雇用が5800人の減少だった。労働参加率が低下したにもかかわらず、失業率は6.4%だった。オックスフォード・エコノミクスは、米国・カナダ間の新たな関税による逆風の拡大、激化する貿易戦争に伴う不確実性の高まり、イラン紛争の継続、人口減少が採用を圧迫するため、カナダ経済は短期的に雇用創出に苦戦すると予想している。 今週の振り返り 日銀議事要旨（月曜）：7月会合の日銀議事要旨によると、委員らは金融環境が緩和的であるとの認識で一致した一方、多くの委員は企業が上昇する原材料費を着実に価格転嫁し、インフレ率が高止まりしていると指摘した。多くの委員は、家計と企業の中長期的なインフレ期待が上昇していると述べた。また、多くの委員は、夏以降に消費財の値上げが広がる可能性が高く、基調的なインフレ率は最近2%に近づいているため、その水準前後で物価上昇を安定させることに注力する必要があるとした。さらに、一部委員は輸入コストの上昇を反映して消費者物価が上昇する兆しを見せていると述べた。ある委員は、市場は日銀が約6カ月に1回のペースで利上げすると予想しているようだが、利上げがより速いペースで行われる可能性もあると述べた。予想通り議事要旨への市場の反応はなく、9月により新しい会合が開かれ、中央銀行が広く予想されていた25ベーシスポイントの利上げを実施して短期金利を1.25%に引き上げたことから、内容は古いと見なされている。 RBA政策発表（火曜）：RBAは予想通り25ベーシスポイント利上げし、政策金利を4.60%とした。決定は全会一致で、インフレ率は依然として高く、8月に指摘された上振れリスクの一部が現実化しつつあると述べるなど、文言はタカ派的なままだった。理事会は、インフレ率を持続的に目標へ戻すために必要と考える措置を引き続き講じ、必要に応じてキャッシュレート目標をさらに引き上げると述べた。RBAは、中東紛争が拡大し、世界のエネルギー価格が8月の予測で想定した水準を大幅に上回っている一方、オーストラリアの最近のインフレ結果は前回会合時の予想より強かったと述べた。また、年初以降に実施した3回のキャッシュレート目標引き上げが金融環境を引き締め、経済の勢いが弱まりつつあるように見えることを認めた。しかし、インフレ率は高すぎるとし、最近の動向を踏まえ、妥当な期間内にインフレ率を目標へ戻すため、金融環境のさらなる引き締めが必要だと理事会は判断した。記者会見では、ブルロックRBA総裁が通常よりハト派的な姿勢を示した。インフレ圧力は予想以上に長く続く可能性があり、必要であれば理事会は再び利上げすると述べる一方、インフレが低下すれば追加利上げが不要となる可能性があるとも語った。また、これまでに実施した4回の利上げで、インフレを減速させるのに十分な引き締め効果が得られることを期待すると述べた。 英国労働党年次大会（水曜）：ヒーリー財務相は見通しに大きな材料を加えず、主な新情報はバーナム首相の発言からもたらされた。国内政策の中心的な動きは、社会福祉計画と、その財源確保のためにトリプルロックを撤廃する可能性、そして水道会社の国有化だった。外交政策では、バーナム氏がEU・英国関係について、再加盟を含むいくつかの選択肢を示した。フランスとスペインから歓迎の反応を得た発言であり、欧州委員会は11月20日ごろに予定される、長らく延期されている首脳会談を待っている。これらは選挙で委任を得ずに実行することが現実的でない政策であり、早期選挙の可能性が盛んに取り沙汰されている。全体として、大会はバーナム氏にとって成功と受け止められる。発言によって市場が新たに急落することはなく、英国債は週を通じて多くの同業国を比較的上回るパフォーマンスを見せた。今後、補欠選挙、秋季予算、EU・英国首脳会談がバーナム氏の短期的な課題となる。ここでの成否が早期選挙の可能性を左右する。 オーストラリアCPI（水曜）：オーストラリアのインフレ率は8月に加速し、総合CPIは前年比3.5%から4.0%に上昇したが、予想の4.1%をわずかに下回った。刈り込み平均は3.6%で変わらず、基調的なインフレ圧力が根強いことを示唆した。総合インフレ率の上昇の大半は燃料、電気、住宅費が押し上げており、供給側の寄与が大きかったことを示している。基調インフレ率が依然としてRBAの目標である2～3%を上回るなか、データは慎重な政策姿勢を支持する。ただし、総合指数が予想を下回ったことで、直近の追加利上げをめぐる圧力は一部和らいだ。ブルロックRBA総裁は、8月のCPI値を過度に重視しないと述べていた。ウエストパックのアナリストは「エネルギー価格の動きと、企業が上昇コストを転嫁し始めているという逸話を踏まえると、我々もこの予測には上振れリスクがあると見ている」と述べ、RBAが11月に追加利上げを実施するとの見方を維持した。 米PCE価格指数（水曜）：8月のPCE報告は下方修正を伴い軟調だったが、修正の大部分は算出方法の変更によるものだった。コアPCEは前月比0.2%上昇し、0.4%から鈍化、予想の0.3%を下回った。前年比は3.0%で横ばいとなり、予想の3.3%を下回った。前回値は3.3%から下方修正された。総合PCEは前月比0.3%上昇し、0.1%から加速したものの、予想の0.4%を下回った。前年比は3.4%で横ばいとなり、予想の3.7%を下回った。前回値は3.7%から下方修正された。内訳では、エネルギーと住宅を除くPCEサービス価格が0.1%から0.4%へ加速する一方、財価格はわずか0.03%の上昇にとどまった。総合指数の軟化はFRBにとって歓迎材料だが、オックスフォード・エコノミクスは、年次NIPA改定で、ソフトウェアおよびアクセサリー、ポートフォリオ管理、法律サービスに影響する算出方法の変更を受け、コアPCEインフレ率が予想を上回る幅で下方修正されたと指摘している。同社は、改定によってコアPCEインフレ率は幾分低下するものの、中東情勢、AI投資ブーム、関税などの供給ショックを背景とするインフレ圧力の広がりに対するFRBの懸念が消えるわけではないと指摘する。下方修正はポートフォリオ管理・投資助言手数料に集中しており、オックスフォード・エコノミクスは、FRBの観点からこれを過度に重視すべきではないと示唆している。実際、FRBは金融サービスに関連するインフレを見過ごす傾向があり、市場ベースのPCEをより重視する。市場ベースのPCEは前月比0.1%から0.4%へ加速し、コア市場ベース指数も0.1%から0.3%へ上昇した。ほかに、個人所得はわずか0.2%増で、予想の0.5%と前回の0.3%を下回った一方、消費は0.1%から0.6%へ加速した。それでも、この報告を受け、火曜日のウィリアムズ氏の発言に続いて、市場はFRBのタカ派的な見方をさらに縮小した。 日本短観（水曜）：日銀の第3四半期短観はまちまちな内容となった。大企業製造業の景況感は22から24へ改善し、2018年以来の高水準となった。半導体とAI関連需要の堅調さが支えたが、予想の25は下回った。一方、大企業非製造業の景況感は37から35へ低下し、投入コストの上昇と人手不足が引き続きサービス業の重しとなった。発表後、日銀当局者は、多くの製造業者が半導体とAI関連の需要から恩恵を受けたと示唆した。Sompoのアナリストは「企業の資金調達環境が悪化する兆しがあれば、追加利上げを妨げた可能性がある……今回のデータは、日本がそのような状況を回避できることを示した」と述べた。 スイスCPI（木曜）：9月のCPIは市場予想に一致し、前月比は0%（前回0.4%）、前年比は1%（前回1%、スイス国立銀行（SNB）の四半期予測に含まれる水準は0.9%）を維持し、SNBの物価安定目標である0～2%の範囲内に十分収まった。コアインフレ率は前回の0.4%から0.5%へ小幅上昇した。原油価格の上昇は観光関連コストの低下に相殺されたようで、二次的な影響を示す兆候は依然として少ない。総じて、この結果は当面SNBが金利を据え置くことを支持する。ただし、インフレ率が目標レンジの上限に近づくにつれ、市場は2027年初頭から半ばにかけて利上げの可能性を織り込み始めるだろう。 米ISM製造業（木曜）：ISM製造業指数は54.6から54.5へ低下し、予想の55をわずかに下回った。インフレ指標である仕入れ価格指数は71.1から77.9へ急上昇し、ウォール街の予想72.3を大きく上回った。新規受注と雇用はそれぞれ53.7から55.3、51.2から52.7へ上昇した。在庫は50を下回り、納期指数は59.3から59.0へほぼ横ばいだった。受注残は51.8から56.4へ急上昇し、新規輸出受注と輸入はともに低下したものの、拡大圏にとどまった。総じて、原油価格の上昇が投入コストを大幅に押し上げ、価格指数は米国・イスラエルとイランの戦争初期に最後に見られた水準に近づいている。オックスフォード・エコノミクスは、納期の鈍化と相まって、製造業者は短期的に価格圧力の高まりに直面すると指摘する。今後について同社は、金利とエネルギー価格の上昇が企業や家計による耐久財支出を遅らせるおそれがあり、製造業の拡大には大きな下振れリスクがあると付け加えた。 東京CPI（金曜）：東京のインフレ率は9月に大きく加速し、コアCPIは前年比1.8%から2.7%へ上昇し、コアコアインフレ率は2.0%から3.0%へ上昇した。政府補助金の縮小とサービスインフレの上昇がともに反映されており、物価圧力がより広範になっていることを示唆している。予想を上回る結果は、日銀が年内後半に追加引き締めを実施するとの見方を強める。ただし、現時点では10月の即時利上げよりも12月の利上げの方が可能性が高いように見える。一方、10月30日の日銀発表には、四半期見通しの公表も含まれる。 ユーロ圏CPI（金曜）：予想を上回る結果だったが、その時点で欧州資産に何らかの動きを促すほどではなかった。ECBにとっては、このデータによって10月会合が引き続き重要な選択肢となり、今後の追加引き締めという見方が妥当となる。内訳を見ると、総合指数は前年比3.8%と引き続き上昇している一方、エネルギーが域内の価格を押し上げ続けるなか、コアとスーパーコアはそれぞれ2.2%、2.5%と比較的安定している。エネルギー項目が前回の14.3%から18.8%へ上昇したことが、この点を裏付けている。それでも、データは食品関連項目の顕著な上昇とサービス価格の小幅上昇も示しており、エネルギー価格の急上昇による波及効果が現れ始めている可能性がある。 米非農業部門雇用統計（金曜）：9月の雇用統計は軟調で、雇用者数の増加はわずか2万9000人にとどまり、予想の9万人と前回の13万3000人を下回った。前回値は16万2000人から下方修正された。7月と8月の雇用者数の純改定幅はマイナス6万人で、労働市場は当初考えられていたほど強くなく、8月の発表は季節要因により押し上げられていた可能性を示唆する。民間部門の雇用者数の増加は8万9000人から4万6000人へ減速し、前回値も12万7000人から下方修正された。失業率も4.1%から4.2%へ小幅上昇し、労働参加率は61.6%から61.8%へ上昇した。 雇用者数の伸びの弱さ、失業率の上昇、下方修正は、労働市場をめぐる懸念を強める。ただし、労働市場は比較的底堅く推移しており、FRB当局者も総じて完全雇用に近いと評価してきた。そのため、特にFRBが個々のデータよりも傾向を重視していることを踏まえると、単一の報告だけでその評価が完全に変わる可能性は低い。それでも、下方修正を伴うことで、弱さはより顕著となっている。パンテオン・マクロエコノミクスは、雇用者数の3カ月平均増加が現在わずか5万1000人となり、「おそらく均衡ペースをわずかに下回る」と指摘している。 さらに、当局者は二重の責務のうちインフレ面をより重視しているため、10月14日の9月CPI報告が重要となる。それでも、この雇用統計により10月の据え置き予想はほぼ固まったとみられる。特に、8月のコアPCEが軟調だったことや、ウィリアムズ氏とジェファーソン氏が忍耐を求め、ボウマン氏が年内の追加利上げはないとする見方を示したことを受けたものだ。短期金融市場が織り込む10月利上げ確率はわずか16%となり、木曜夕方の24%から低下した。 今後について、パンテオンはFRBが10月に据え置くと予想し、12月の判断は依然として微妙な情勢だと指摘する。ただし、雇用者数の伸びが引き続き弱く、サービスインフレが鈍化すれば、コア財インフレ率の上昇が予想されてもそれを見過ごし、政策を据え置く十分な根拠がFOMCに与えられると予想している。